荣耀如果被华为出售,到底值多少钱?

作者 | 叶二

来源 | AI蓝媒汇(lanmeih001)

两年前当市场传出荣耀作为华为旗下互联网手机子品牌,将从华为体系脱离成为独立公司的消息时,不仅是华为集团本身,还有荣耀赵明以及华为余承东等高管,都站出来第一时间予以否认。

彼时“双剑合璧”,赵明跟余承东都用了这个关键词,意指在消费者业务上,华为将继续沿用华为、荣耀双品牌路线,共同服务于华为消费者业务全球夺冠大业。

超越三星,拿到全球出货量第一。这在当时,正是华为消费者业务致力于实现的目标。

在这个目标实现之前,华为仍然需要合并荣耀销量。

这也使得根据市场消息,即便在2018年为了让品牌更具标识度,同时避免产品线、渠道等方面与华为产生内耗,荣耀确有独立想法的计划最终被内部叫停。

不过在两年后的现在,市场上再次传出荣耀或被华为出售的消息。

不同上一次的是,这一次与“华为消费者业务全球夺冠大业”目标是否达成无关,与荣耀是否追求品牌更高标识度无关,而是与生存有关。

众所周知,目前华为正处于遭受美国禁令的艰难处境,直观体现在消费者业务上便是仅靠库存维持,之后就“巧妇难为无米之炊”。

出售荣耀,让后者脱离华为体系从而摆脱禁令限制,未必不失为一条自救途径。

这是不少分析人士认为华为可能会出售荣耀的原因。

但针对此次的出售传闻,华为方面有多位人士对外表示消息不实。不过集团官方倒没有发布公开口径。并且不同于两年前的第一时间“双剑合璧”辟谣,赵明跟余承东也没有公开回应。

华为会否出售荣耀,尚难定论。一个市场疑问是,如果出售荣耀,那么后者到底值多少钱?

当然不会是好事者给出的500万。

来源:网络

荣耀品牌诞生于2013年12月,正是华为对标小米互联网手机运作模式,推出的互联网手机品牌。

基于荣耀与华为的同门关系,荣耀的在芯片、算法、操作系统,再到通信、材料,以及终端应用能够共享华为集团科技创新成果,同时随着华为双品牌路线的持续推进,荣耀从一开始定位的中低端市场,亦逐步发力于向中高端市场渗透,不仅完成了全市场档位产品的覆盖,线上线下全渠道的建设,亦延伸出除智能手机之外,笔记本、耳机、路由器等消费电子产品。

在2017年年底,荣耀官宣自己成为国内互联网手机第一品牌。并且在2020年,荣耀赵明发出要致力于成为智能手机市场中国前二、智慧全场景和IoT第一品牌。

那么荣耀到底值多少钱。

根据华为2019年年报,华为消费者业务实现销售收入人民币4673亿元,同比增长34.0%,全球月活跃用户量突破6亿。

其中在智能手机领域,2019年,华为(含荣耀)智能手机发货量超过2.4亿台,同比增长超过16%,其中5G手机发货量超过690万台。根据市场研究机构IDC和StrategyAnalytics的报告分别显示,2019年华为(含荣耀)智能手机市场份额达到17.6%,稳居全球前二 ;5G手机市场份额全球第一。

对比小米来看,根据小米年报,小米2019年营收在2058亿元,同比增长17.7%。其中在智能手机领域,全年出货量1.25亿台,营收规模占整体收入比重为60%。

以智能手机出货量等维度来计算,华为消费者业务中智能手机板块的市值应约等于两个小米智能手机业务。

以小米当前市值4900亿元来看,小米智能手机业务对应价值约为3000亿元。值得注意的是,小米的此番市值相对于2019年有大幅度增长,正是叠加了资本市场对华为遭受禁令,部分市场份额会流向小米的预期。

换句话说,华为消费者业务中智能手机板块市值最高约6000亿元。

再具体来看,荣耀手机占华为整体智能手机板块的比重。

在过去多年来尤其是2018年,从彼时市场机构给出的统计数据显示,荣耀基本在华为智能手机整体销量比重一半占比上徘徊。但随着华为品牌的知名度逐步提高,以及在冲击高端成功后华为品牌向中低端市场完成覆盖,荣耀手机的占比是有一定下降的。

虽然统计数据稍微有差别,总体上在禁令生效前,在国内智能手机市场,华为(含荣耀)拥有接近40%的市场份额。

根据市场机构Canalys,在2019年国内智能手机市场,华为(含荣耀)市场份额为38.5%。根据CINNO Research,在2020年上半年国内智能手机市场,华为(含荣耀)市场份额为 40.2%

再根据2019年GFK数据显示,荣耀在国内市场份额整体达到13%。如果这一比例保持不变,仅以国内市场份额来看,荣耀占华为智能手机销量比重为33%。

以华为消费者业务中智能手机板块最高约6000亿元市值粗略计算,荣耀手机价值最高约2000亿元。

这或可以视为荣耀的估值上限,这还未包括荣耀除了智能手机之外的其他比如智慧屏、耳机等资产。

再横向对比下OPPO、vivo。

根据市场机构Canalys数据显示,2019 年国内智能手机市场中,OPPO、vivo分别拥有17.8%、17.0%的市场份额。根据CINNO Research,两者在2020年上半年分别拿到15.6%、16.1%的市场份额。

根据《2020胡润中国10强消费电子企业》显示,华为以1.1万亿价值成为中国最值钱消费电子企业,小米以4340亿价值排名第二, vivo 1750亿元、OPPO 1700亿元分列三四。

以2019年荣耀在国内智能手机市场份额整体达到13%,对应彼时OPPO、vivo市场份额以及市值,荣耀价值约在1200亿元。

在华为遭受禁令前,这或可以视为荣耀的估值下限。毕竟OPPO、vivo未上市,没能在二级市场拿到溢价。

但在遭受禁令后,即便华为完全与荣耀切割,但被出售后的荣耀也并不一定能规避相关禁令,同时荣耀很大的品牌、技术势能本就来自于华为,一旦被出售后,自身价值亦难免打一定折扣。

不过不管怎么说,荣耀都是一个价值千亿的资产。

就看各方如何盘算了。

(注:本文为粗略计算,不一定能够准确反映真实市场情况)